■铜：秒切衰退模式 多单注意回避风险
1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为74610元/吨，涨跌-4540元/吨。
2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：150元/吨。
3. 进口:进口盈利939.9元/吨。
4. 库存：上期所铜库存225736吨，涨跌-9560吨，LME库存210225吨,涨跌-575吨
5.利润：铜精矿TC-26.4美元/干吨，铜冶炼利润-2134元/吨。
6.总结：美关税幅度超预期，铜价秒切衰退模式。多单注意回避风险。操作上关注74000-75500支撑，其次是70000-72800，再次是68000-70000。从急跌到缓跌到不跌需要过程，不急于进场做多。耐心等待支撑位形态构筑。
■锌:下寻支撑
1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为22930元/吨，涨跌-130元/吨。
2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：100元/吨，涨跌35元/吨。■铝：铝价下挫
1、现货：19930元/吨（-630）；
2、基差：40元/吨（40）；
3、进口：进口盈亏-1086元/吨（-50.8）；
4、库存：铝锭库存77.4万吨（0.9），铝棒库存24.8万吨（0.35）；
5、总结：宏观方面，特朗普的关税大棒无疑给本就紧绷的全球贸易局势火上浇油，其相关举措进一步激化贸易摩擦，令市场风险偏好大幅降低，整个大宗商品市场都被笼罩在悲观的阴霾之下。铝此前已被加征至25%的关税，不在此次新增对等关税范围内，但铝的需求端存在被新增关税的可能，这在一定程度上会进一步抑制海外需求。基本面上，国内铝产业链仍以利多为主，“金三银四”季节性去库趋势仍存，给予铝价底部支撑，但海外伦铝价格受关税政策及需求担忧影响持续下行，短期内市场面临着严峻的外部压力，沪铝下探成本支撑，后续关注美国关税政策与市场情绪的变化以及下游需求的实际释放情况。
■氧化铝：弱势运行
1、现货：2986元/吨（-34）；
2、基差：152元/吨；氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加1509吨。
3、进口：进口铝土矿指数报90美元/吨，较上一交易日持平，西澳FOB氧化铝价格为373美元/吨；
4、总结：进口铝土矿供应增量推动国内铝土矿供应总量增长，铝土矿供需基本面或较前期更加宽松。近期内陆氧化铝企业检修情况相比前期有所增多，但减量有限。目前氧化铝供需尚未达到平衡，供应较需求仍有余量，氧化铝现货价格持续下跌，市场看跌情绪浓厚，下游采购谨慎，备货意愿较弱，本周铝厂氧化铝原料库存继续小幅下降0.29万吨，氧化铝价格延续弱势运行为主。后续需持续关注氧化铝运行产能变动情况。
3.利润:进口盈利-804.97元/吨。
4.上期所锌库存68543元/吨，涨跌-3693吨。
，LME锌库存128325吨，涨跌-1950吨。
5.锌6月产量数据48.1吨，涨跌-4.12吨。
6.下游周度开工率SMM镀锌为60.3%，SMM压铸为54.1%，SMM氧化锌为60.65%。
7.总结：宏观面秒切衰退模式，锌价破位，关注20500-22000支撑。多单不要急于进场，毕竟锌价是有色板块基本面偏弱品种。
■聚烯烃：PE/EG并不适合多配
1.现货：华北LL煤化工7840元/吨（-85），华东PP煤化工7300元/吨（-65）。
2.基差：L主力基差520（+285），PP主力基差103（+86）。
3.库存：聚烯烃两油库存85万吨（+9.5）。
4.总结：能化商品对美进口依赖。从对美直接进口依存度看，乙烷、丙烷最高，其次是PE、EG。乙烷乙烯方面，国内乙烷裂解装置占比不高，乙烯下游PE/EG从美国的进口减量大概率可以通过全球贸易流向变化来缓解，且PE受制于产能投放/EG受制于聚酯降负，自身供需均不佳，叠加季度口径石脑油裂解的弱势将直接拖累乙烯价格，PE/EG并不适合多配。丙烷丙烯方面，国内丙烷脱氢装置占PP供应的30%，丙烷脱氢装置生产PP利润不佳+丙烯估值不高，对PP支撑将更直接，PG/PP更适合多配。
■短纤：成本端油价坍塌
1.现货：1.4D直纺华东市场主流价6560元/吨（-130）。
2.基差：PF主力基差370（+162）。
3.总结：成本端原油。油价暴跌主要交易关税超预期与OPEC+5月增产量级超预期。虽然美国排除其能源进口国如墨西哥、加拿大的关税加征，但超预期的关税力度既加剧美国经济衰退预期，也影响中国、印度等新兴市场国家需求。同时原油相较其他商品还多了供应端利空预期，OPEC+将5月增产量级从13万桶/日附近增加到40万桶/日附近，进一步加剧油价走弱。并且从年度级别考量，原油是看空品种且面临年内多空转换节点，在超预期利空事件干扰下，自然也会成为资金空配首选。
■尿素：宏观情绪影响，现货承压下跌
1.现货：尿素小颗粒山东现货价1920元/吨（-30），河南现货价1930元/吨（-40），河北现货价1900元/吨（-30），安徽现货价1940元/吨(-20)；
2.基差：山东小颗粒-UR05=58元/吨（2），河南小颗粒-UR05=68元/吨（-8）；
3.供给：尿素日生产量为19.258万吨（0.15），其中，煤头生产量为15.565万吨（0.15），气头生产量为3.693万吨（0）;
4.需求：上周尿素待发订单天数为6.65天（-0.16），下游复合肥开工率为52.37%（-2.19），下游三聚氰胺开工率为64.41%（0）;
5.出口：中东小颗粒FOB价格为387.5美元/吨（0），波罗的海小颗粒FOB价格为345美元/吨（0），出口利润为670.75元/吨(2833.05);
6.库存：昨日上期所尿素期货仓单为9950张（-18)；上周尿素厂内库存为75.42万吨（-11.36)；上周尿素港口库存为12万吨（-1)
7.利润：尿素固定床生产毛利为-54元/吨（30），气流床生产毛利为349元/吨（20），气头生产毛利为-41元/吨（42）。
8.总结：尿素日内涨跌幅-1.69%，现货价格多数下跌20-30元/吨。由于我国是尿素净出口国家，自去年尿素出口管制以来，我国尿素偏向于自产自用，因此此次关税对尿素影响不大。上周尿素厂内库存为75.42万吨（-11.36)，持续大幅去库。到目前为止，从平衡表上看，根据去库情况来推测需求的话，一季度需求较好，累计同比增速达10%左右。目前供应较为稳定，主要变量仍在需求端。4月主要是东北底肥和水稻肥的施用，从预收订单和市场交投来看，下游需求有所放缓。目前供需双强，至4月中东北需求尚有缺口，短期支撑较强，但上行空间受高日产影响亦有限，1900点目前压力仍需更强驱动。建议重点关注宏观经济预期、农需持续性、复合肥开工以及库存动态。
■玉米：现货止跌企稳
1.现货：多地上调。主产区：哈尔滨出库2010（10），长春出库2070（10），山东德州进厂2260（10），港口：锦州平仓2230（10），主销区：蛇口2300（10），长沙2380（10）。
2.基差：锦州现货平舱-C2505=-53（11）。锦州现货平舱-C2507=-92（13）
3.月间：C2505-C2509=-58（3），C2509-C2601=84（-1）。
4.进口：1%关税美玉米进口成本2144（10），进口利润156（0）。
5.供给：4月7日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数166辆（-689）。
6.需求：我的农产品网数据，2025年3月27日-4月2日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米135.04（-3.88）万吨。
7.库存：截至4月2日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量590.4万吨（环比+7.99%）。截至4月3日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存34.86天，环比+3.78%，较去年同期+17.22%。截至3月28日，北方四港玉米库存共计495万吨，周比-21.1万吨（当周北方四港下海量共计100.3万吨，周比+31.4万吨）。注册仓单量0（0）。
8.小结：隔夜美玉米继续收涨，短期延续450-480美分/蒲区间运行态势。4日中国宣布对美继续加征对等关税，美玉米进口成本大幅增加，但因进口体量早已显著下降，对国内玉米市场影响不大。假日期间开始国内现货价格止跌企稳并持续小涨，连盘期货价格收回此前突破位，重新回到此前震荡区间内，延续区间震荡态势，预计期价将在震荡运行中等待年内供需格局的逐步明朗。操作上剩余空单止盈离场，本轮回调过后，中长期节奏回到年内玉米供应偏紧的基调中，关注逢低介入多单的机会。
