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写在前面：中央财经委员会第四次会议提出，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。在设备更新方面，强调鼓励引导大规模设备更新和消费品以旧换新，提升先进产能比重，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造。
2024年2月22日科德数控发布2023年业绩快报，营业收入4.52亿，同比增长43.37%；归母净利润1.15亿元，同比增长76.68%；扣非归母净利润1.15亿元，同比增长75.72%。
从全年的数据看，科德数控的2023年的业绩稳定增长。我们对比一下三季度的数据，2023年全年的业绩增长情况与前三季度的增速持平。全年的业绩表现稳健。
一、行业情况
高端数控机床主要应用于航空、航天、核、电子、船舶、兵器、能源、汽车、模具、刀具等重点产业，特别是航空、航天、军工产业，国产化需求紧迫。
五轴联动数控机床是一种科技含量高、精密度高、专门用于加工复杂曲面的机床，具有适用范围广、加工质量精、工作效率高等优点，被认为是航空航天、船舶、精密仪器、发电等行业加工关键部件的最重要加工工具。
根据QYResearch发布的数据，2021年全球五轴联动数控机床市场销售额达到74.75亿美元，预计至2027年将达到138.35亿美元，年复合增长率为10.81%；根据MIRDATABANK数据，2021年中国五轴联动数控机床市场规模约80.3亿元，折合12.45亿美元，约占全球市场的16.65%。
二、公司基本情况
科德数控主营业务为五轴联动数控机床、高档数控系统、关键功能部件以及柔性自动化产线。主要产品包括系列化五轴立式（含车铣）、五轴卧式（含车铣）、五轴龙门、五轴卧式铣车复合四大通用加工中心和五轴工具磨削、五轴叶片机、高速叶尖磨削中心三大系列化专用机床以及服务于高端数控机床的高档数控系统，伺服驱动装置、系列化电机、系列化传感产品、电主轴、铣头、转台等关键功能部件。其中高档数控机床是公司最主要的收入来源，占比为87%。
公司在产品布局全面的基础上，除面向军工领域打造的高端KD系列外，针对民用领域的加工要求，研制了高性价比德创系列，满足多样化客户需求。
1、高档数控系统类产品
高档数控系统是高端数控机床的控制核心，其中GNC系列高档数控系统实现了GNC60/61/62的数次迭代，GDU系列伺服驱动器实现了GDU/GDUA/GDUB/GDUC的数次迭代，达到了国外先进产品的同等水平，同时产品的开放性、适配性较强，是公司高端数控机床的重要核心零部件。
2、高端数控机床
高端数控机床产品包括四大通用加工中心（五轴立式、五轴卧式、五轴卧式铣车复合、五轴龙门加工中心）和三大专用加工中心（五轴工具磨削加工中心、五轴叶片机、高速叶尖磨削中心），共计七大系列加工中心产品。
在产品布局上，既有面向军工领域打造的高端KD系列，又有适用于民用领域的高性价比的德创系列。产品线覆盖了高端数控机床领域大部分加工类型、尺寸规格的高端数控机床产品且产品的各项性能同国外先进产品基本相当，因此能够满足于航空、航天、兵器、能源、汽车等多数高端制造行业的多类型、多尺寸规格的部件加工需求。
3、关键功能部件
关键功能部件产品包括系列化电机、系列化传感产品、电主轴、铣头、转台等，关键功能部件产品已全面应用于公司各类型高端数控机床产品中，也可以同时作为单独产品服务于航空、航天、军工、机械设备、机器人、自动化等领域。
4、柔性自动化产线
提供完整的柔性自动化生产线解决方案，方案涵盖高端机床整机、夹具、刀具、工艺方案、物流系统、仓储系统、生产管控系统等在内的完整交钥匙生产线，方案具备较高的国产化率，能够应用于航空航天、汽车、机械加工等诸多领域，实现零件从毛坯到成品的柔性化、自动化制造。
三、2023年全年业绩
我们来看一下2023年业绩快报，营业收入4.52亿，同比增长43.37%；归母净利润1.15亿元，同比增长76.68%；扣非归母净利润1.15亿元，同比增长75.72%。可以看到2023年以来营业收入和归母净利润实现了高增长。
四、第四季度
我们来看看第四季度，根据2023年业绩预计数据，第四季度营业收入1.59亿，同比增长45.87%；归母净利润0.5亿，同比增长85.19%；扣非归母净利润0.7亿，同比增长311.76%。第四季度比前三季度同比高增长，超出预期。
产品订单动态：
2023年1至11月新签订单同比增速超过85%，覆盖航空航天、机械设备、能源、汽车等行业。功能部件类新签订单金额同比增长106.83%，其中电机占31%、电主轴占20%，转台占37%。
五、其他重要数据
（1）2023年三季报，短期借款0.23亿，无长期借款。货币资金、交易性金融资产合计2.38亿元。公司货币资金比较充足。
（2）应收票据及应收账款、应收账款融资合计1.72亿，比二季度减少0.15亿元；合同负债0.65亿元，比二季度增加0.28亿；应付票据及应付账款1.56亿；公司上下游产业链话语权较强，三季度合同负债增加较多，订单持续增加。
（3）存货4.54亿，比较稳定，略有增加，需注意存货资产减值。
（4）公司三季度整体毛利率、净利率分别为45.4%、22.08%，毛利率同比和环比保持稳定，净利率水平较高。
（5）2023年三季度净资产收益率6.09%；2022年净资产收益率6.65%。三季度净资产收益率较好。
（6）公司5年平均资产负债率21.42%，2023年三季度为25.74%，公司资产负债率良好，公司运营做的比较好。
（7）经营活动现金流净额0.09亿，与扣非归母净利润匹配度尚可。
（8）研发费用
科德数控研发费用保持稳定，2022年研发费用1.14亿元，占比36.19%，2023年前三季度0.71亿元，占比24.23%。研发费用率较高。
六、可比公司数据对比
1、财务数据对比
2023年三季度，创世纪营收规模最大；2023年三季度科德数控营收和净利润增速最高，其次是纽威数控。
2、财务比率对比
2023年三季度毛利率和净利率与可比公司相比，科德数控毛利率和净利率最高，其次是海天精工的毛利率和净利率也不错。
七、投资者调研记录
1、2023年新增订单产品均价变动情况如何？
公司2023年新增订单整机均价213万元/台（不含税），较2022年新增订单整机均价182万元/台（不含税），整机均价呈上升趋势，与新增订单中五轴卧式铣车复合加工中心等大机型占比较高有关。
2、2024年产能规划？
公司采购的卧加产线已于2023年第四季度进厂安装，目前处于调试状态；龙门产线预计将于2024年第一季度安装调试，预计2024年上半年可陆续投入使用。两条产线投产后，将进一步提升公司产能。公司产能按照年增长100台的进度实施，依照立式加工中心KMC800为参照测算，预计2024年年产能450台。
3、定增募投项目情况及产能布局？
公司2023年度再融资的三个募投项目已在有序推进，其中，大连工厂侧重于五轴立式加工中心、五轴卧式铣车复合加工中心、五轴龙门加工中心、五轴叶片铣削加工中心、五轴工具磨削中心、高速叶尖磨削中心等系列产品的生产，预计达产后，可实现整机产能约950台/年；银川工厂侧重于以德创系列五轴卧式铣车复合加工中心为代表的创新型五轴联动数控机床、以及电主轴产品的规模化生产，预计达产后，可实现德创机型产能约90台/年，电主轴1,295支/年；沈阳工厂侧重于实现五轴卧式加工中心、五轴卧式翻板铣加工中心两类产品的规模化生产，预计达产后，可实现整机产能约60台/年。三个募投项目的实施有助于公司进一步优化产能布局，并且扩大龙头产品的市场份额，提升收入规模和盈利水平。
村农野语：科德数控产能持续增加，产品价格提升，竞争力持续增强。
科德数控主营业务为五轴联动数控机床、高档数控系统、关键功能部件以及柔性自动化产线。其中高档数控机床是公司最主要的收入来源，占比为87%。
机床作为“工业母机”在制造业中扮演着非常重要的角色，对国家战略安全都至关重要。“卡脖子”的高端机床与制造业升级的矛盾下，机床进入国产替代加速期，随着我国工业结构的优化升级，给国内高端机床产业带来了新的机遇。
科德数控2023年及四季度业绩保持高增长，公司产品竞争力较强，毛利率和净利率在同行业可比公司中处于较高水平，产品盈利能力较强。科德数控2023年订单增加较多，产能持续扩张，看好2024年业绩保持高增长。
重要提示：
后台回复“高25”：可查看完整的“净利润连续5年高于25%的公司”清单。
后台回复“高分红”：可查看完整的“2019年-2022年连续4年分红率超过40%”清单。
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