一、歼 35 将亮相珠海航展

第十五届中国航展将于 11 月 12 日至 17 日在广东珠海举办。11 月 5 日，空军在京组织新闻发布会介绍庆祝空军成立 75 周年以及参加第十五届中国航展有关信息。空军装备部牛文博上校介绍，第十五届中国航展期间，中型隐身多用途战斗机歼-35A 也将有机会与大家见面。

军事专家李莉表示，这次公开歼-35A，意味着中国空军将同时拥有两款隐形战斗机——歼-20 和歼-35A。这是继美国空军装备 F-22 和 F-35 之后，全球第二个同时装备两款隐身战机的国家。

二、地缘冲突呈现长期化趋势

2024 年以来，俄乌冲突拉锯战持续，巴以冲突再升级，亚太地缘风险亦出现多点迸发趋势。地缘冲突对世界经济的外溢影响加剧，以巴以冲突为例，本轮巴以冲突发生后，也门胡塞武装以声援哈马斯、支持巴勒斯坦为理由，对过往红海区域的部分美英商船进行攻击，造成了红海危机，对国际航运造成巨大影响。据克拉克森 24 年 3 月份数据，在非洲南端航行的船舶数量较 23 年 12 月上半月增加 85%；据 IMF，苏伊士运河 24 年 1-2 月贸易额同比下降50%。

三、各国军费开支均在高位运行

24 年 3 月，拜登政府公布 2025 财年预算案，其中，国防预算总额为 8952 亿美元，比 2024财年增加约 1%。24 年 8 月，据日本共同社报道，日本防卫省已敲定 2025 年度防卫预算申请，此次防卫费用预计首次突破 8 万亿日元（约合 548 亿美元），创历史新高。若此次防卫预算申请获得通过，将是日本连续 13 年增加防卫预算。24 年 9 月，韩国国防部向国会提交 2025 年国防预算草案，预算总额达 61.59 万亿韩元（约合 463 亿美元），相比 2024年增加 3.6%，若获批，意味着韩国国防预算首次突破 60 万亿韩元。

四、我国军机装备与美国仍有较大差距

根据 Flight global 发布的《World Air Forces 2024》显示，2023 年全球现役军用飞机总计 53401 架，我国现役军机总量为 3304 架，占世界军机总量的 6%，仅次于美国与俄罗斯，排名世界第三。但是从数量上来看，中美军机差距极大，美国现役军机总量为 13209 架，占世界总量的 25%，是中国的四倍。仅从飞机数量的角度考虑，若要达到美国空军当前水平，未来几年中国军用飞机服役数目将呈现不断增长态势。

此外，随着我国军用飞机的升级换代，以及国家对于军费支出的增加，国防军工对于航空发动机及相应材料制品需求将持续增长。

五、全球军用无人机需求不断扩大

无人机在军事用途上将从非对称作战向对称对抗转变，从对付弱敌向战胜强敌转变，发展趋势上向高空长航时化、隐形无人机化、空中格斗化、无人机集群化、多用化合模块化等方向发展，改变无人机作战模式。近日，在“翡翠旗 2024”军事演习中进行了首次联合部队数据链整合测试，其间部署了克拉托斯公司一架用于测试的 XQ-58A“女武神”无人机。报道称，美海军陆战队的“忠诚僚机”无人机向 F-35B 战斗机和其他飞机提供目标数据。

XQ-58A 有效展示了其作为前沿部署感知平台的能力——为海军陆战队第五代飞机提供关键的瞄准数据。

近年来，全球军用无人机需求不断扩大。在信息化战争的发展形势下，无人机等新型装备需求大幅提升，再加上不断爆发的安全问题、领土争端，装备无人机成为了以较低成本增强自身国防实力的有效手段。根据蒂尔集团的报告，2028 年全球军用无人机年产值预计达到147.98 亿美元，年产值复合增长率约 5.36%。

六、航空发动机是飞机的“心脏” 我国在抓紧追赶

航空发动机是飞机，火箭等各类飞行器的核心装备，是各类飞行器乃至整个航空工业的动力之源。由于高温、高压、高转速、长工作时间的恶劣工作环境特点，造就了航空发动机的高技术壁垒，航空发动机又被誉为“工业皇冠上的明珠”。我国自主研制生产的首款高性能大推力涡扇发动机，涡扇-10 发动机，虽然推重比达到了7.5，符合第三代航空发动机的标准，但一方面其部分性能如总寿命等指标并未达到主流同代发动机的水平，另一方面从开始服役时间看，我国第三代发动机开始服役时间也较为滞后。我国正在技术上努力追赶。

七、投资建议

第十五届中国航展将于 11 月 12 日至 17 日在广东珠海举办，中型隐身多用途战斗机歼-35A或将亮相。意味着中国空军将同时拥有两款隐形战斗机——歼-20 和歼-35A，这是继美国空军装备 F-22 和 F-35 之后，全球第二个同时装备两款隐身战机的国家。

2024 年以来，俄乌冲突拉锯战持续，巴以冲突再升级，亚太地缘风险亦出现多点迸发趋势，对世界经济的外溢影响加剧，各国军费开支均在高位运行。美国现役军机总量为 13209 架，占世界总量的25%，是中国的四倍，数量上存在巨大差距。此外，随着我国军用飞机的升级换代，以及国家对于军费支出的增加，国防军工对于航空发动机及相应材料制品需求将持续增长。

发展趋势来看，在信息化战争的发展形势下，无人机等新型装备需求大幅提升，再加上不断爆发的安全问题、领土争端，装备无人机成为了以较低成本增强自身国防实力的有效手段。在产业链重要性角度来看，航空发动机是飞机，火箭等各类飞行器的核心装备，是各类飞行器乃至整个航空工业的动力之源，我国仍有差距，正在努力追赶，发展空间广阔。因此，建议关注军用无人机及航空发动机两大重点方向的核心供应商。

风险提示：投资有风险，入市需谨慎，文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险请自担。