8月8日，印度著名智库观察家研究基金会网站发表莫斯科高等经济学院世界经济与国际事务系研究员阿列克谢·扎哈罗夫（Aleksei Zakharov）和妮维蒂塔·卡普尔（Nivedita Kapoor）博士合写的文章《印俄贸易结算的前进之路》（India-Russia trade settlement: A way forward）。文章指出，如果印度与俄罗斯之间的新贸易安排获得通过，可能会使双边贸易免受针对俄罗斯制裁的限制。本公众号编译如下：

自2022年4月以来，印度从俄罗斯进口的石油占原油进口总量的比例从0.2%上升到10%，从2022年初的每天2.5万桶增加到5-6月的每天60万桶。印度原油进口量上升，主要原因是俄罗斯以折扣价格销售原油，希望在欧洲企业因俄乌冲突而减少进口俄罗斯原油之后，转移其客户群。然而，随着制裁切断了俄罗斯主要银行的SWIFT业务，进口的增加引发了对俄罗斯支付的问题。

历史的案例

尽管在历史上，俄罗斯和印度在以本国货币计价的贸易计划方面有过成功的经验，但今天的现实情况已大不相同。全球化意味着两国都融入了全球经济。然而，自2014年以来，莫斯科一直在寻找经济和对外贸易去美元化的方法。起初，这些尝试似乎是徒劳的，因为俄罗斯企业及其外国合作伙伴都不愿意放弃更可预测的美元。

然而，2017年 (通过制裁打击美国对手法案)（CAATSA）的通过，有效地禁止了与俄罗斯国防实体的任何“重大交易”，以及美国在2018年退出《全面协议》(JCPOA)，这意味着禁止进口伊朗石油，实质上触发了不同行为体创建美元交易替代品的努力。以印度为例，根据CAATSA对其实施二级制裁的威胁，迫使该国近年来大幅增加了对俄罗斯卢布的使用。在2019年之前，印度对俄罗斯商品和服务的转账有一半以上是用美元支付的，然而，在S-400合同开始付款后，卢布的流入大大超过了美元的份额。2021年，印度对俄罗斯的所有支付中，53.4%是卢布，38.3%是美元。印度成为改用俄罗斯货币的主要国家之一。只有欧亚经济联盟成员国、俄白、俄哈使用卢布的交易量超过印度，其他金砖国家的伙伴使用俄罗斯货币的意愿较低。

从统计数据可以清楚地看出，俄乌冲突之前，美元、欧元等是俄罗斯与外国伙伴贸易的重要交易货币。但由于西方国家、日本、韩国和新加坡的制裁，加上本国主要银行被排除在SWIFT之外，为对外贸易创造替代结算成为俄罗斯经济的主要问题。

新的解决办法

印度正在寻找一种支付方式。在许多人猜测恢复苏联时代的卢比-卢布安排之后，印度于7月11日宣布使用印度卢比进行国际贸易结算，这将允许用卢比开具发票、支付和结算进出口。就俄罗斯而言，这将允许进口商品以卢比支付，而不是以美元支付。为了处理支付问题，印度的授权银行将被允许代表贸易伙伴国家的外国银行开立卢比Vostro账户。印度进口商将在这些账户中支付卢比，而这些卢比又将被用来支付给印度出口商。

虽然声明中没有特别提到俄罗斯，但专家认为，在这一点上，俄罗斯和伊朗等受到制裁的国家最感兴趣的是用印度卢比结算贸易。其他没有受到任何制裁的出口国可能更愿意接受美元/欧元/日元等完全可兑换货币的付款，以帮助它们在国际市场上支付进口商品。这一点在人民币上已经得到了体现，尽管人民币的份额在增加，但仍只占全球支付的3.2%，美元和欧元仍然主导着国际市场。

决定性的汇率

对于卢比结算，印度和俄罗斯仍然需要决定汇率。印度央行的通知称，这将由市场决定，但各方尚未宣布决定。这两种货币目前都处于压力之下，印度卢比大幅贬值，在7月份一度达到1美元兑80卢比的汇率。另一方面，尽管卢布表现强劲，但其真实汇率无法确定，因为卢布没有进行交易，而且处于严格的资本管制之下。这使得确定两种货币之间的市场汇率变得尤其困难，差异已经出现。

由于印度从俄罗斯进口远远多于出口，这将导致俄罗斯在Vostro账户中积累的卢比余额，导致俄罗斯在支付出口费用后将剩余的卢比花在哪里的问题。2021-2022年，印度对俄罗斯出口32.5亿美元，进口98.7亿美元，导致66.2亿美元的逆差。

印度央行建议通过支付项目和投资以及政府证券来解决这个问题。俄罗斯对这样的提议会有多大兴趣，还有待观察。一项提议呼吁在印度和俄罗斯建立的国防合资企业中投资卢比。印度贸易组织也指出，由于西方公司的退出，特别是制药、农业、食品、消费品、电子等行业的企业将会创造机会。增加出口将有助于解决赤字问题，并减少俄罗斯的潜在过剩卢比余额，但只有在印度企业大幅增加对俄罗斯的出口后，才能评估实际收益。

下一步是什么？

俄罗斯和印度都决心寻找绕过制裁的解决方案。但是，关于新建立的机制的有效性和可持续性的一些有关问题仍然存在。其他问题将围绕俄罗斯卢布的实际价值，以及印度和俄罗斯实体之间是否有人民币的贸易结算空间等想法展开。

如果采用卢比结算的新安排，可能会使双边贸易免受针对俄罗斯公司的限制。它不太可能带来能源和原材料进口以外的营业额大幅增长。另外，在这些问题得到解决之前，贸易将继续受到失衡的影响，这可能会使新机制的纳入复杂化。

未来对俄制裁轨迹的不确定性，包括二级制裁的威胁，长期来看继续给双边贸易蒙上阴影。这个新的安排还没有得到俄罗斯的回应，无法表明这个想法得到了怎样的接受程度，以及从长远来看是否可行。事实上，拟议中的机制可能不是灵丹妙药，而只是确保关键商品贸易可持续的临时生命线。