宁前羽（证券分析师， SAC NO： S1150522070001）
1、 行业整体经营情况
1）2022年机械设备行业实现营业收入18330.92亿元，同比-1.76%；实现归母净利润1134.30亿元，同比-8.69%。
2）2023Q1 机械设备行业实现营业收入 3939.75 亿元，同比+1.43%；实现归母净利润 251.40 亿元，同比-4.49%。
3） 2023Q1 各二级子板块盈利能力出现分化，其中轨交设备、自动化设备板块盈利能力较 2022Q1 有所提升。
2、 基金持仓情况
行业配置方面，基金（基金和基金管理公司）减持机械设备股。 2023Q1 基金持有机械设备股票数量由 2022Q4的 478 只减少至 303 只，持股市值由 2022Q4 的 2001.96 亿元减少至 1136.88 亿元。行业持仓集中度有所提升。截至 2023Q1，基金持有的机械设备行业前十大重仓股持股总市值合计约 459.57 亿元，占机械设备行业持股总市值的 40.42%，较 2022Q4 末提升 6.44 个百分点。
3、 行业板块表现与估值
2023 年 1 月 1 日到 2023 年 5 月 8 日，机械设备板块跑赢沪深 300 指数 0.79 个百分点，统计期内 5 个子板块均呈现不同程度上涨，其中轨交设备板块涨幅明显。估值方面，截至 5 月 8 日， SW 机械设备板块市盈率（ TTM，整体法，剔除负值）为 27.45 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 146.93%。
4、 行业投资策略
根据 CME 的预测数据， 2023 年 4 月挖掘机销量约 1.8 万台，同比下降 26%左右。其中国内市场预估销量 9000台，同比下降 44%左右。出口市场预估销量 9000 台，同比增长 6%左右，涨幅继续收窄。内销方面，国内挖掘机械行业仍处于下行周期，表现较为疲软。我们认为，未来随着基建投资的持续带动以及房地产消费信心回升支持下，房地产开发投资有望逐步改善，内销数据不必过分悲观。海外市场方面，受全球经济放缓以及出口高基数影响，预计 2023 年挖机出口增速将逐步放缓。
轨交方面，根据交通运输部统计， 4 月全国 54 个开通城市轨道交通的城市共完成客运量 25.3 亿人次，同比增长 95.8%，较 2019 年月均客运量增加 5.4 亿人次。我们认为，未来随着经济环境的逐步改善，客运量、货运量需求有望快速回升，建设交通强国目标下，轨道交通固定资产投资有望继续增长。
综上，我们给予行业“看好”评级，建议关注： 三一重工（ 600031）、中联重科（ 000157）、徐工机械（ 000425），恒立液压（ 601100）、中国中车（ 601766）、中国通号（ 688009）。
5、 风险提示
开工情况不及预期；经济增速低于预期；原材料价格波动风险。
以上内容来源于渤海证券研究所2023年5月10日《渤海证券研究所晨会纪要》
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