中美汇率：

离岸（CNH）：6.9112（涨幅：-0.03%）

在岸（CHY）：6.9124（涨幅：-0.02%）

中间价：6.9438（涨幅：-0.03%）

中欧汇率：8.2298（涨幅：0.13%）

美联储利率：

3.50%-3.75%（2026年01月28日调整，0bp）

欧洲央行利率：

2.5%（2025年12月28日调整，0bp）

黄金价格（上金所）：1127.58 元/克

（昨收：1124.06 元/克，涨幅：0.31%）

石油现价（布伦特）：69.34 美元/桶

（昨收：68.80 美元/桶，涨幅：0.79%）

❖ 央行：支持更多民营科技型企业、民营股权投资机构发债融资

央行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告。报告提出，下一阶段加快金融市场制度建设和高水平对外开放。持续增强债券市场功能和服务实体经济能力。高质量建设和发展债券市场“科技板”，用好科技创新债券风险分担工具，支持更多民营科技型企业、民营股权投资机构发债融资。推动公司债券法制建设。加快多层次债券市场发展，持续推进柜台债券业务扩容和规范发展。不断规范发行定价、承销做市等行为，加强重点领域和行业风险监测。支持更多符合条件的境外主体发行熊猫债券。

❖ 国家发展改革委等部门发布加快招标投标领域人工智能推广应用的实施意见

为贯彻落实党中央、国务院关于深化招标投标改革部署要求，按照《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》有关安排，推动招标投标和人工智能深度融合、促进招标投标市场规范健康发展，现提出如下意见。2026年底，招标文件检测、智能辅助评标、围串标识别等重点场景在部分省市实现全覆盖应用；2027年底，更多重点场景在全国范围内推广应用，形成一批模型训练、场景应用、机制保障等方面的经验做法，有效促进招标投标市场规范健康发展。

❖ 涉脑机接口、数字孪生等领域，一批重要国家标准发布

市场监管总局（国家标准委）批准发布一批重要国家标准。在新兴领域方面，发布脑机接口、数字孪生等5项国家标准，厘清参考框架和数据形式等基础规范，助力前沿技术领域高质量发展。发布氮化铝单晶抛光片、碳纤维增强复合材料等47项国家标准，助力新材料产业创新发展。发布动物模型鉴定与评价技术规范、皮肤病原真菌检测方法等15项实验动物国家标准，推动实验动物更好支撑生物技术研究与应用。在交通物流方面，发布智能网联汽车2项国家标准，涉及自动驾驶和自动泊车系统性能试验，助力提升智能网联汽车性能和质量安全水平。

❖ 央行：加强利率政策执行和监督，促进社会综合融资成本低位运行

中国人民银行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告。其中提出，进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，降低银行负债成本，促进社会综合融资成本低位运行。有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。 

❖ 国家外汇管理局肖胜：制定发布一揽子跨境投融资便利化政策措施，更好支持实体经济发展

国家外汇管理局资本项目管理司司长肖胜在《中国外汇》2026年第3期上发文表示，深化跨境投融资外汇管理改革。大力推进外商直接投资改革，大幅简化外汇登记手续，进一步便利外商投资资金支付使用，更好助力外资来华展业兴业。修订出台境内企业境外放款本外币一体化管理办法，便利“走出去”企业资金融通。出台国内外汇贷款资金管理政策，助力企业更好开展跨境贸易活动。制定发布一揽子跨境投融资便利化政策措施，优化汇兑管理，更好支持实体经济发展。

❖ 央行：强化系统性金融风险监测评估，关注宏观经济风险向金融风险的传导

央行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告指出，完善金融稳定风险监测评估体系。强化系统性金融风险监测评估，关注宏观经济风险向金融风险的传导，发布中国金融稳定报告。通过央行金融机构评级、压力测试、风险监测预警等工具开展银行业风险监测。加强保险、信托等非银行金融机构风险监测和评估。关注资本市场异常波动和外部冲击风险，做好跨市场风险监测和研判。

❖ 国家统计局董莉娟：PPI环比继续上涨同比降幅收窄

国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2026年1月份CPI和PPI数据，2026年1月份CPI同比上涨PPI同比降幅收窄。1月份，居民消费需求持续恢复，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%。受全国统一大市场建设持续推进、部分行业需求增加及国际大宗商品价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.4%，同比下降1.4%。

❖ 央行：继续实施好适度宽松的货币政策

把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

❖ IPO全链条把关成效显现，企业申报质量稳步提升

随着各项监管举措的落地见效，IPO审核质量呈现显著提升态势。申报企业规范性与信息披露质量大幅提升，“一查就撤”等市场乱象得到根本扭转，市场各方对现场检查的预期更加清晰，企业申报心态从“侥幸闯关”转向“合规申报”。监管层通过“申报即担责”、现场检查、强化问询等机制提高对拟上市公司财务真实性和信披质量的要求，IPO市场已经完成从数量扩张到质量优先的结构性转型。在越来越明确政策预期下，中介机构严把入口关，那些真正具备技术优势和成长潜力优质企业更易获得资本青睐和支持。

❖ 工信部等5部门：按需推进低空场景通信网络覆盖

工业和信息化部等五部门发布《关于加强信息通信业能力建设支撑低空基础设施发展的实施意见》。其中提到，按需推进低空场景通信网络覆盖。面向300米（G类、W类空域）以下低空航路沿线、低空应用热点区域，充分利用现有5G等移动通信网络基础设施，在满足国家无线电管理相关规定基础上，综合采用波束优化、天线调整、新建基站等方式，按需推动低空移动通信网络覆盖。

❖ 股市收评：创业板指震荡调整跌超1%，小金属、化学化工等涨价题材股表现活跃

A股三大指数涨跌不一，截至收盘 上证指数涨0.09%，深成指跌0.35%，创业板指跌1.08%，北证50指数跌0.44%，沪深京三市成交额20010亿元，较上日缩量1237亿元，三市超3200只个股下跌。 板块题材上，小金属、油气开采及服务、化学纤维、稀土永磁、钢铁、染料、煤炭开采加工、电池、水泥板块涨幅居前；影视院线、短剧游戏、旅游及酒店、培育钻石、军工装备、CPO、机场航运板块跌幅居前。

❖ 再融资规则优化，上市公司积极研究政策机遇

沪深北交易所同步推出优化再融资一揽子措施，加大对优质上市公司支持力度，提高对科技创新企业的包容性、适应性，提升再融资灵活性、便利度。多家上市公司表示，再融资在支持上市公司做优做强、促进资源优化配置等方面发挥着重要作用，新规精准适配企业发展需求，与不同类型企业的经营特点和战略布局高度契合。据了解，多家上市公司正积极研究政策机遇，在遵守监管要求的前提下，谋划再融资路径以赋能主业发展、强化核心竞争力。

❖ 长钱拓展长投路径，险资积极参与私募股权基金

2026年以来，险资参与出资私募股权基金动作频频，中国人寿、新华保险等头部险企均有新项目面世。业内人士表示，在政策持续鼓励长钱长投的背景下，险资正加速通过布局私募股权基金等方式，深度参与国家战略性新兴产业以及与保险主业相协同的产业。这种现象背后，也有险资自身更加迫切的资产负债匹配需求：在低利率环境下，私募股权投资可以帮助险企降低久期缺口，增加长期投资收益来源。

❖ 中信建投：中信证券：预计光伏电池组件行业“反内卷”有望迎来加速

中信证券研报指出，在银价暴涨的背景下，光伏电池组件头部厂商有望加快贱金属浆料替代，带动行业成本梯度分化加剧，叠加需求结构向高效产品持续升级，落后产能或面临加速淘汰压力；同时，爱旭股份带头打响光伏行业知识产权反内卷第一枪，具备核心技术和专利优势的头部厂商有望脱颖而出。预计光伏电池组件行业“反内卷”有望迎来加速，推荐电池组件、浆料和设备龙头厂商。

❖ 中信建投：近期全球资金风险资产配置增加

中信建投研报称，近期全球风险偏好有所抬升，美国大盘平衡、大盘成长股基，以及全球大盘股基均取得较多资金净流入；而美国和全球中小盘风格股基仍有较多净流出；美国固收基金取得最多净流入资金，但单月净流入规模有所下降。QDII ETF中恒生科技相关产品获较多资金流入，恒生指数等有小幅资金流出。整体来看，近期全球风险资产配置增加，新兴市场投资热度持续提升，风格偏好相对偏大盘。

 ❖ 中国银河证券：预计2月上旬至春节市场资金仍将在科技和有色等板块加速轮动

业绩亮眼的标的或将成为焦点，资产配置重心将从总量“beta”转向结构“alpha”行情。由于春节在2月中旬，结合2026年春节较晚，市场风格难以出现较大的转换。当前港股正在形成AI全产业链上市体系，随着人民币温和升值进一步提升中国资产估值，港股或将受到A股情绪外溢的影响，呈现震荡上行态势。

❖ 华泰证券：1月石油化工行业价差改善或助力盈利景气回暖

华泰证券指出，26年1月末CCPI-原料价差为2631，处于2012年以来15%分位数，较25年末2500点环比扩大，受产油国地缘冲突影响，国际油价震荡上行，叠加资源品涨价情绪外溢、春节前补库需求提振，多数化工品价差环比改善。1月提价产品主要受锂电储能增长预期、油价上行支撑、北半球冬季寒潮影响等因素驱动。我们认为近年来行业盈利已处底部，在反内卷等政策引导下，供给侧有望加快调整，大宗化工品盈利或迎改善。中长期而言，伴随欧美高能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，出海/出口成为国内化工行业的重要增长引擎，供需修复下26年行业景气有望上行。

❖  国内期货收盘多涨跌不一

碳酸锂连续涨9.18%，镍连续涨4.10%，锡连续涨3.27%，不锈钢连续涨2.31%，红枣连续涨2.30%，菜粕连续涨2.23%，低硫燃料油连续涨2.01%。

❖ 世界白银协会：投资增长将使全球白银需求在2026年保持稳定

零售投资的增长将抵消工业、珠宝和银器需求的大部分损失。该协会称，受节约措施（减少使用量）及光伏领域使用其他材料替代白银等因素影响，2026年工业用银加工量预计将下降2%，降至四年低点6.5亿盎司。全球白银总供应量预计增长1.5%，达到10年高点10.5亿盎司。矿产产量预计增长1%至8.2亿盎司，回收量将增长7%，自2012年以来首次突破2亿盎司。

❖  2025年我国金条及金币消费量首次超越黄金首饰消费量，标志着黄金市场消费结构迎来阶段性转变

预计金饰企业毛利率或受益金价上行有所增厚，但整体市场规模及后续动销预期或相对走弱。预计伴随2026年以来金价整体上行，全年投资金条金币或可继续向好。

❖ 2026年存储器产值有望超晶圆代工两倍

根据集邦咨询最新数据显示，受惠于AI浪潮的推升，存储器与晶圆代工产值均将在2026年同步创下新高。存储器产业受供给吃紧与价格飙升影响，产值规模大幅扩张至5516亿美元。尽管晶圆代工产值同步创下2187亿美元的新高纪录，但存储器产值规模已攀升至晶圆代工的2倍以上。

❖ 中芯国际赵海军：与AI、存储、中高端应用相关订单增加

中芯国际联席CEO赵海军在业绩会上表示，这两个月，公司与产业链伙伴广泛沟通后了解到，人工智能对于存储的强劲需求，挤压了手机等其他应用领域特别是中低端领域能拿到的存储芯片供应，使得这些领域的终端厂商面临着存储芯片供应量不足和涨价的压力。即使终端厂商可以通过涨价的方式来消化成本上涨的压力，也会导致对终端产品的需求量下降。以上这些因素综合起来，使得晶圆厂收到的中低端订单减少，但与AI、存储、中高端应用相关的订单增加。在此背景下，公司凭借在BCD、模拟、存储、MCU、中高端显示驱动等细分领域中的技术储备与领先优势、客户的产品布局，在本轮行业发展周期中，仍能保持有利位置。

❖ 光合组织启动国产算力与大模型联合攻关

“国产万卡算力赋能大模型发展研讨会暨联合攻关启动仪式”在郑州举行。头部大模型厂商、算力基础设施商等百余家企业与学者，商讨“万卡算力+万亿模型”的协同路径。系统攻关是推动国产AI生态破局的关键，要实现软硬件的深度融合与供需双向迭代，协力破解国产算力发展瓶颈，构筑自主可控的产业生态。现场正式启动“国产大算力+大模型联合攻关专项计划”。

❖ AI拉动，阿里云市场份额扩大至36%

国际市场研究机构Omdia最新数据显示，2025年第三季度，阿里云在中国云市场的份额从上季度的34％提升至36%，领先优势扩大。同时，阿里云市场份额已连续三个季度保持增长，稳居中国市场第一地位。Omdia指出，AI日益成为核心云基础设施服务新增需求的主要驱动力。根据阿里巴巴财报，阿里云AI相关产品收入已连续九个季度实现三位数同比增长。

❖ 深圳市发改委朱云：力争到2030年，战略性新兴产业增加值占深圳GDP比重达45%

深圳市政府工作报告提到，2025年深圳市人工智能等集群增加值实现两位数增长。深圳市发展和改革委员会副主任表示，展望“十五五”，深圳将进一步强化深圳人工智能供应链优势，在智能终端、国产算力等方面持续发力，奋力将深圳打造成为自主可控算力技术引领地、全国新一代智能终端创新主阵地、国际开放合作解决方案输出地。力争到2030年，先进制造业增加值占规上工业比重超70%、战略性新兴产业增加值占GDP比重达45%、现代服务业增加值占服务业比重达78%。

❖ 浙江深化杭州、嘉兴国家科创金融改革试验区建设，深入推进国家知识产权金融生态综合试点

《浙江省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布。提出，强化科技金融支持。深化杭州、嘉兴国家科创金融改革试验区建设，深入推进国家知识产权金融生态综合试点。加强与国家级基金联动，扩大创业投资类政府投资基金规模。鼓励发展私募股权二级市场基金，鼓励私募投资基金参与上市公司并购重组。多措并举发展耐心资本，完善投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策，健全尽职免责机制。健全科技成果转化风险减量机制。

❖ 上海：打造全球领先的国际海港枢纽 系统谋划上海港发展战略新空间

近日，《上海市加快国际航运中心建设“十五五”规划（公示稿）》公开征求意见。推动扩能增效，打造全球领先的国际海港枢纽。推动小洋山北作业区集装箱码头分期形成产能，建成罗泾港区集装箱码头改造二期工程。系统谋划上海港发展战略新空间，为提升枢纽港韧性储备技术和资源。建设长江经济带多式联运中心，推进基础设施互联互通、联运信息高效共享、规则标准互认互用、管理机制互信互通。建设南槽航道治理二期工程，基本建成苏申内港线（省界-蕰东枢纽）、大芦线东延伸、油墩港、罗蕰河航道整治工程，强化内河高等级航道网通江达海、河海直达主通道功能。

❖ 兰州前瞻布局氢能材料 谋划建设氢能材料中试基地

近日，《兰州市新材料产业高质量发展三年行动方案（2026—2028年）》公开征求意见提到，前瞻布局氢能材料。依托兰州大学氢能与低碳中心，协同科研院所和重点企业，重点开展电解水制氢材料、液态储氢介质、低温吸附储氢材料等关键材料的研发。谋划建设氢能材料中试基地，推动高温制氢催化剂、光催化制氢材料等成果转化，打造从氢能基础研究到工程转化的创新链。推进兰州新区精细化工园区及中能建绿电制氢项目，探索氢能在化工（如兰州石化）领域的替代应用。

❖  瑞士智能工厂负责人表示中国在人工智能领域展现出大规模部署的卓越能力

近年来，中国展现出了将人工智能技术从原型转化为大规模部署的卓越能力。中国依托强大的产业生态系统、快速的迭代周期和大规模部署，致力于成为机器人强国。 位于瑞士比尔创新园的瑞士智能工厂创立于2017年，主要从事与工业4.0相关的研究和创新。他表示，在当今AI发展格局中，中国扮演着与美国和欧洲不同但又互补的角色。中国在执行和系统集成方面具有独特优势，通过将硬件、制造和AI技术紧密结合，展现出了将技术从原型转化为大规模部署的卓越能力。与此同时，中国还专注于成本效益高的开源模型研发，例如中国的DeepSeek开源大模型以更低的计算成本实现与顶级模型媲美的性能。

❖ 日本半导体公司Rapidus拟2028年度启动生产

据报道，日本半导体公司Rapidus预计将在2028年度正式启动生产。该公司目标按计划在2027年度后半期启动2纳米制程产品的量产，然后用约1年时间构建增产4倍左右的体系。

❖ 福特汽车全球销量首次落后于比亚迪

比亚迪去年的全球销量首次超越福特汽车，排名升至全球第六。福特去年全球批发销量下降约2%，降至约440 万辆；而比亚迪公布的年度销量为460 万辆。福特虽然在美国市场销量增长，但在欧洲、尤其是中国市场失去了阵地，被比亚迪、小米及吉利等凭借高性价比、高科技的电动车（EV）夺走了份额。 比亚迪同时也在欧洲、南美和亚洲市场取得了突破，其2025年的出口量达到105万辆。该公司目标是在今年将这一数字提升至130万辆。全球范围内，丰田汽车连续第六年蝉联冠军，其全球销量增长4.6%，达到1130万辆。

 ❖ 英国金融科技融资规模去年下降21%，创下2020年以来的最低水平

受投资者对宏观经济风险持谨慎态度、并纷纷转向美国市场机遇的影响，去年英国金融科技领域的投资大幅下滑超过20%，降至新冠疫情暴发以来的最低水平。毕马威周三发布的一份报告（援引PitchBook全球并购、私募股权及风险投资数据）显示，2025年英国金融科技投资总额近110亿美元，低于2024年的约134亿美元。全年英国金融科技领域共完成418笔交易，低于2024年的527笔。