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脱水研报

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工业母机概述

工业母机，又称机床，是制造机器的机器，是高端装备制造的基石。

机床作为工业母机，可谓“国之重器”，代表了一国工业发达程度。作为众多制造业的上游基础行业，机床行业的技术水平对国家汽车、航空、轨道交通、电子信息设备、工程机械等领域发展均有较大影响。

目前我国低端数控机床基本达到自给自足，中端数控机床基本实现国产替代，但高端数控机床国产化率仍处于较低水平。据中国机床工具工业协会数据，2023年金属切削机床数控化率为45.5%。在发达国家中，日本机床数控化率维持在80%以上， 美国和德国机床数控化率均超过70%，与之相比国内机床数控化率提升空间较大。

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工业母机市场格局

工业母机市场的格局在全球和国内层面都有较为明显的特征，中国稳居全球生产、消费第一。
目前国内已经涌现出一批技术实力较强、具备一定积累和规模的数控机床企业， 这些企业在中端数控机床市场逐步替代进口产品，并加快向高端市场突破。未来，随着政策支持和技术进步，国产替代的空间将进一步扩大。尽管我国在中端数控机床市场取得了显著进展，但在高端市场，尤其是五轴联动等高端机床领域，国产化率仍然较低。我国的目标是在工业母机领域聚焦头部国家。

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工业母机产业政策

国家政策大力扶持数控机床这一高端工业母机。近年来，工业母机产业政策不断出台，旨在推动我国高端数控机床的自主可控和国产替代进程。
比如《中国制造2025》规划提出，到2025年高端数控机床与基础制造装备国内市场占有率将超过80%，为数控机床行业的发展指明了目标和路径。
党的二十大报告明确提出“着力提升产业链供应链韧性和安全水平”，并将工业母机作为制造业基础的重要组成部分，强调其自主可控的必要性。这一战略导向为工业母机行业的发展提供了强有力的政策支持，推动了行业在高端技术领域的突破。

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工业母机产业链

从工业母机的发展来看，金属切削的基本工作原理是借助高硬度材料的刀具从硬度较低的工件毛坯上切除多余的金属，从而获得具有一定形位精度和表面质量的特定形状的零件。因此，工件和刀具的机床内部一对相互对抗的矛盾体。
从工业母机结构来看，可分为主传动系统、进给传动系统、量测系统、数控系统。
其中主传动系统是由主轴电动机经一系列传动元件和主轴构成的具有运动、传动联系的系统；进给传动系统以保证刀具与工件相对位置关系为目的，其作用是将伺服电动机的旋转运动转变为执行件的直线运动或旋转运动；量测系统负责将机床运动部件的实际位移量随时检测出来，与给定的控制值（指令信号）进行比较，从而控制驱动元件正确运转，实现闭环控制；而数控系统是数控机床的核心，是实现机床精确加工功能的关键。

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公司概况

纽威数控靠阀门业务起家，拓展数控机床初具规模。公司的前身纽威机械成立于1997年，主要从事工业阀门业务。2002年纽威阀门设立后，纽威机械的工业阀门业务由纽威阀门承接。
2006年，纽威集团成立机床设计研究院，从阀门业务拓展到数控机床赛道。2007年，纽威机械转为数控机床业务的经营主体，纽威数控装备正式成立。
自此纽威数控始终专注中高档数控机床，现有大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床等系列200多种型号产品，广泛应用于汽车、新能源、航空航天、工程机械、模具、阀门、自动化装备、电子设备、通用设备等行业，产品已销售至全球40多个国家或地区。

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财务分析

纽威数控2024年三季度实现营业收入18.34亿元，同比增长5.45%；实现归母净利润2.28亿元，同比下降3.53%。第三季度公司实现营业收入6.72亿元，同比增长6.37%，环比增长9.42%；实现归母净利润0.83亿元，同比下降1.12%，环比增长10.18%。公司收入端逆势增长，净利润小幅下滑符合预期。
2024年机床工具行业需求较弱，根据中国机床工具工业协会，2024年1-8月重点联系企业营业收入同比下降3.5%，利润总额同比下降9.9%；金属加工机床新增订单同比增长3.5%，在手订单同比下降0.3%。
参考资料：
20241219－工业母机专题－纽威数控：中高端数控机床排头兵；利多星（上海）投资管理有限公司 业务资格许可证编号：zx0100；投资顾问：姜廷安 【执业编号】A0710621100002
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