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海通国际近期发布了关于津上机床中国（Precision Tsugami China，股票代码：1651 HK）的研究报告，首次覆盖并给予“优于大市”评级，目标价定为港币46.94元。津上机床中国作为精密车床领域的龙头企业，凭借其在AI和机器人技术的应用，正在构建第二成长曲线，展现出强劲的增长潜力。
报告指出，津上机床中国专注于高端数控机床的制造与销售，已成为中国机床市场最大的外资品牌数控机床制造商之一。公司在小型产品车床领域具有显著优势，核心产品精密数控纵切车床专为小型轴类零件加工设计，精度是其核心竞争力。汽车行业作为公司的主要增长动力，提供了强有力的支撑。随着新能源汽车零部件加工特点的小型化，公司的渗透率有望进一步提升。
在新兴业务方面，津上机床中国在AI领域的自动车床产品展现出明显的性价比优势，特别是在AI伺服器液冷行业的批量采购阶段，相关产品出货量大幅增长。预计2026年公司销量有望突破2000台，对营业收入的贡献有望达到8亿元。在机器人领域，公司凭借其精密加工解决方案，产品竞争力突出，有望享受行业增长红利。
盈利预测方面，海通国际预计2026-2028年，津上机床中国的汽车相关业务将保持稳中有进的趋势，3C业务复苏，AI等新业务快速增长。预计公司营业收入将达到54.39亿、69.84亿和86.01亿元人民币，归母净利润分别为10.53亿、11.32亿和15.89亿元人民币，EPS分别为2.80元、3.49元和4.23元人民币。
风险提示方面，报告指出，下游行业需求复苏不及预期、机床行业市场竞争加剧、新兴业务拓展进度不及预期等因素可能对公司业绩产生影响。
总体来看，海通国际对津上机床中国的未来发展持乐观态度，认为公司在精密车床领域的领先地位以及在AI和机器人技术的应用将推动公司业绩持续增长。
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