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在“十四五”圆满收官、“十五五”即将开启的关键时点，中央经济工作会议于12月10日至11日在北京举行。会议分析了当前经济形势，部署了2026年经济工作。会议指出，面对外部环境变化影响加深、国内供强需弱矛盾突出等复杂挑战，2026年经济工作将坚持稳中求进总基调，实施更加积极有为的宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，确保“十五五”良好开局。会议释放出的一系列政策信号值得关注。
信号1
“质的有效提升”和“量的合理增长”将为“十五五”带来“开门红”
2026年作为“十五五”的开局之年，我国经济发展仍面临老问题与新挑战相互交织的复杂局面，但会议也指出，“这些大多是发展中、转型中的问题，经过努力是可以解决的，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变”。2026年，要着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”。
1.在“质的有效提升”方面，2026年将重点增强宏观政策的前瞻性、协同性和有效性，持续优化治理效能；强化国家重大战略财力保障，推动更多资金资源“投资于人”；纵深推进全国统一大市场建设，激发超大规模市场的优势和潜力；进一步完善投资结构，促进民间投资显著激活；推动新一轮重点产业链高质量发展行动落地，拓展“人工智能+”应用场景；提升产业链供应链韧性与安全水平。
2.在“量的合理增长”方面，我们认为2026年应保持在5%左右。首先，设定5%目标有相当的必要性。党的二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议中提出，到2035年中国将实现“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”这一重要目标。为此，“十五五”时期我国经济必须保持较快的增速。其次，实现5%目标有较好的基础。从增长基础看，2023年、2024年我国经济分别增长5.2%和5.0%，2025年也有望实现5%左右的增长，连续三年保持在5%左右的水平，为2026年奠定了稳定基础。最后，实现5%目标有适宜的内外部条件。从增长动能来看，中美关系趋缓、外贸环境改善，国内更多促消费、扩投资政策持续落地，有望推动2026年经济稳步增长。
信号2
扩大内需和建设强大国内市场将是今年经济工作的重中之重
今年经济工作会议延续了将扩大内需置于各项重点工作首位的部署。与往年相比，2026年政策更强调内需的“主导”地位，注重精准性与有效性，而非单纯规模扩张。
（一）以消费升级激发内需潜力
2026年扩内需的核心是推动消费从“量”的扩张转向“质”的提升，通过供给侧改革与需求侧管理协同发力，实现“能消费、敢消费、愿消费”。
1.实施城乡居民增收计划，夯实消费基础。优化“两新”政策，“国补”额度有望在2025年基础上适度增加，同时范围可能进一步扩大至适老化产品、婴儿产品，以及服务消费等新领域；积极发挥税收、社会保障、转移支付等调节作用，多渠道增加居民收入，将惠民生与促消费更好结合起来。
2.培育新消费场景与业态。积极推动消费品首发、有序发展平台消费、规范发展共享消费等；加快布局新领域新赛道、推广高效响应制造新模式、强化人工智能融合赋能等。
3.扩大优质商品与服务供给。促进绿色产品扩容迭代、拓展入境消费、推动农村消费品提质升级、大力发展休闲和运动产品、推动健康产品创新发展、扩大历史经典名品影响力、拓展多种兴趣消费供给等；同时精准匹配不同人群需求，包括丰富婴童产品供给、加强优质学生用品供给、扩大时尚“潮品”供给、优化适老化产品供给等。
4.强化民生保障释放消费信心。通过稳定房地产市场、扩大保障性住房供给、完善教育医疗养老等公共服务，缓解居民后顾之忧，增强消费意愿。
（二）以有效投资巩固内需支撑
面对2025年固定资产投资承压、民间投资放缓的局面，2026年政策重心是推动投资“止跌回稳”，优化结构并提升效益。
1.优化投资结构。一方面激发民间投资活力，打破市场准入、要素获取等堵点；另一方面发挥政府投资带动作用，高质量推进“两重”（国家重大战略和重点安全领域）建设与城市更新。按照投资和消费协同拉动经济增长的思路，加大对消费相关领域投资力度，推动投资消费良性循环。
2.提高投资效益。完善交通、能源等领域价格形成机制，持续加强投资项目服务和要素保障，提高投资回报；适应国土空间布局、人口结构变化和流动方向、产业升级趋势、服务功能优化等需要，优化与之配套的基础设施和教育等公共服务设施布局。
3.深化投融资体制改革。用好新型政策性金融工具；发挥好基础设施领域不动产投资信托基金、政府和社会资本合作等渠道作用，激发投资活力。深化投资审批制度改革。
4.实施一批重大标志性工程项目。基于国家战略全局、发展阶段和现实需要，在城市更新、战略骨干通道、新型能源体系、重大水利工程、国家重大科技基础设施等领域，谋划并实施一批具有战略性、引领性、突破性的重大标志性工程项目。
信号3
创新驱动行动将培育壮大更多增长新动能
为更好发挥科技创新引领作用，推动新质生产力发展，本次经济工作会议再次将创新驱动作为2026年排序第二的重点工作，充分体现了中央对于加快科技创新和建设现代化产业体系的紧迫感和决心。
2026年科技创新领域七大重点任务：
1.制定一体推进教育科技人才发展方案。国家将系统部署教育、科技、人才三大战略的统筹推进，加快建设具有全球影响力的教育中心、科学中心和人才中心。通过深化产教融合、校企合作，加速培养产业发展急需的高技能人才，为科技创新提供坚实的人才支撑。
2.建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心。继续加强基础研究和关键核心技术攻关，超前布局重大科技项目。
3.强化企业创新主体地位，完善新兴领域知识产权保护制度。推动企业成为创新决策、研发投入、科研组织和成果转化的主体。通过落实研发费用加计扣除等政策，引导资本、技术、人才等创新要素向企业集聚，特别是高技术制造业和数字经济核心产业。
4.制定服务业扩能提质行动方案。重点推进研发服务、技术转移、创业孵化等生产性服务业的数智化改造，丰富生活性服务业数字化应用场景。通过推行普惠性“上云用数赋智”，促进服务业从“量”的增长转向“质”的赋能，支持经济整体效能提升。
5.实施新一轮重点产业链高质量发展行动。提升产业链自主可控水平，强化产业基础再造和重大技术装备攻关，滚动实施制造业重点产业链高质量发展行动，发展先进制造业集群。
6.深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理。完善人工智能治理”。人工智能作为通用目的技术，正深入渗透至制造业、医疗、教育、交通、金融等重点领域，推动全链条、全行业、全要素的数字化转型。
7.创新科技金融服务。健全科技信贷、科技股票、科技债券、科技股权基金、科技保险等在内的多层次金融服务体系，促进科技与金融的深度融合。
此外，为更好地鼓励创新、支持强大国内市场建设，会议同时强调，需通过制定《全国统一大市场建设条例》、深化国资国企改革、落实民营经济促进法配套政策等制度性改革，破除“内卷式”竞争，为技术创新和强大国内市场建设营造更加公平高效的环境。
信号4
高水平对外开放助推稳外贸稳外资，实现合作共赢
会议强调，“统筹国内国际两个大局”“坚持对外开放，推动多领域合作共赢”。与往年相比，2026年的对外开放政策展现出从“求稳”向“多方共赢”的显著转变，这一转变在外部环境存在不确定性、国内供强需弱矛盾突出的背景下，彰显了中国通过高水平开放破解发展难题的战略决心。
2026年，从中央和有关部委布局的重点工作来看：
1.积极扩大自主开放。2026年对外开放的核心特征是稳步推进制度型开放。其重点是从“扩大”转向“深化”和“优化”，推动开放模式向“规则-制度-服务体系型开放”升级。在服务贸易方面，政策表述由“稳步推进”转变为“有序扩大服务领域的自主开放”。这意味着中国将基于自身发展需要，在电信、医疗等关键服务部门主动放宽准入限制，使国内服务市场更加透明和可进入。自贸试验区作为制度型开放的“试验田”，其战略定位升级为“优化布局范围”。国家将推动更多高标准的自贸试验区建设，并通过封关后的海南自贸港加快核心政策落地，将其打造为中国对外开放的新门户。
2.拓展双向投资合作空间。塑造吸引外资新优势，缩减外资准入负面清单，实施好新版鼓励外商投资产业目录，促进外资境内再投资；健全外商投资服务保障体系，全面落实国民待遇，推进数据高效便利安全跨境流动；健全海外综合服务体系，推动形成央地联动、区域协同、资源集聚、内外贯通的出海综合服务生态；引导产业链供应链合理有序跨境布局，完善产业链供应链合作伙伴关系网络，促进贸易投资一体化，拓展境外经贸合作区贸易投资平台功能。
3.促进外贸提质增效。优化升级货物贸易，拓展中间品贸易、绿色贸易，推进贸易数字化，培育外贸新动能，推动市场多样化和内外贸一体化；积极扩大进口，提升进口贸易便利化水平，培育国家进口贸易促进创新示范区；大力发展服务贸易，鼓励知识密集型服务、传统优势服务出口，大力发展入境消费，扩大优质服务进口；创新发展数字贸易，有序扩大数字领域开放，积极发展数字产品贸易；提升贸易促进平台功能，办好进博会、广交会、服贸会、数贸会、消博会、投洽会等展会。支持跨境电商等新业态新模式发展，推动海外仓、市场采购贸易方式、保税维修和再制造等高质量发展；完善出口管制和安全审查机制，全面提升出口管制科学列管、精准许可、有力执法和妥善应对能力。
4.高质量共建“一带一路”。加强同共建国家友好互信和利益融合，完善立体互联互通网络布局，统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目建设；深化贸易、投资、产业、人文务实合作，鼓励投资、建设、运营综合发展，扩大三方和多方市场合作；拓展绿色发展、人工智能、数字经济、卫生健康、旅游、农业等领域合作新空间，高标准建设“丝路电商”合作先行区。
信号5
更加积极的财政政策将保持必要支出强度
中央经济工作会议明确，2026年将继续“实施更加积极的财政政策”“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”“优化财政支出结构”。2026年财政政策将在保持不低于2025年扩张力度的基础上持续优化支出结构，各项财政安排可能呈现“总量稳增、结构优化、存量盘活”的特征。受益于名义GDP规模的扩大，即2026年可能达到148.7万亿元，全年赤字率可能会安排在4%—4.2%水平之间；赤字规模将由2025年的5.66万亿元上升至6—6.25万亿元左右，赤字规模增加可能近6000亿元，将为财政支出提供稳定资金来源。预计全年安排1.5万亿元超长期特别国债发行额度，持续支持“两重”建设与“两新”工作；另外可能会安排5000亿元特别国债或超长期特别额度用于成立房地产稳定基金、追加化债额度或补充中小银行资本金等重要领域。全年预计安排地方政府专项债额度4.8万亿元，较2025年多增加4000万亿元，用于基建投资、民生保障等重要领域，部分专项债资金将继续通过收购存量商品房、闲置土地等方式对冲房地产市场下行风险。据此估算，2026年可能会新增政府债务总规模超过13万亿元，广义财政赤字率预计升至8.8%左右。同时，2026年将进一步优化财政资金的支出结构，将继续向新基建、科技创新、绿色低碳等做优增量相关领域倾斜，同时兼顾盘活存量的重要任务，落实好保基本民生、保就业、促消费、稳外贸等重点领域的相关政策。2026年将可能继续加大贷款贴息政策力度，支持消费恢复与信贷增长，还可能会出台房贷贴息政策，着力刺激居民购房需求。总体来看，2026年财政政策将保持温和扩张趋势，会更加注重与货币、产业、就业、消费等政策之间的协同，以提高政策乘数效应，为“十五五”开局之年营造适宜的宏观政策环境。
信号6
适度宽松的货币政策将保持流动性合理充裕
会议提出，2026年继续实施“适度宽松的货币政策”“灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕”。
1.在总量工具方面，央行将通过MLF、逆回购、国债买卖等公开市场操作，保持流动性合理充裕，满足信贷修复、政府融资与市场稳定等多方面资金需求。在企业与居民信贷增长放缓而银行流动性充裕的情况下，2026年大幅度降准释放流动性的必要性下降，资金需求较大程度上可以通过更加灵活的日度或月度频率的公开市场操作来满足，但仍有必要在合适的时机，进行0.25—0.5个百分点的小幅降准，以补充银行体系中长期流动性，缓解其资金成本压力，配合政府债券大规模发行。
2.利率政策方面，虽然当前国内利率水平已降至历史低位，但仍有下行的空间与调降的必要性。在综合考量银行息差压力的情况下，2026年央行可能会调降政策利率0.1—0.3个百分点，推动商业银行小幅下调LPR；通过降低社会融资成本，加快信贷修复，刺激消费与投资需求增长。2026年货币政策还将积极配合财政发力，以扩大内需为施政导向，为政府融资提供资金充足、利率下行的良好金融环境。
3.在结构层面，做好金融“五篇大文章”仍是核心发力点。2026年将继续降价扩容，科技创新、绿色低碳、普惠小微、消费等领域的再贷款额度有望增加，进一步提升资金直达效率。央行还可能会进一步下调结构性工具利率0.2—0.4个百分点，部分再贷款利率可能会降至1.5%以下，以提升商业银行对重点领域与薄弱环节的支持能力与意愿，在支持经济结构优化方面持续发挥积极作用。
4.在汇率调节方面，央行将继续强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理区间内双向波动，以维护国内经济运行环境的平稳性。
信号7
发挥存量政策和增量政策的集成效应
会议提出，2026年要继续“实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性、针对性、协同性”“加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能”在现有的存量政策持续发挥效应之下，2026年宏观政策将继续加码，持续扩大内需、优化供给。会议还提出，要“做优增量、盘活存量”“发挥存量政策和增量政策集成效应”。自2024年9月以来，降准降息、增发超长期特别国债、全面取消限购限售、“6+4+2”化债方案等一系列稳增长防风险政策措施逐步落地实施，取得了较好实际效果。2026年为实现经济高质量发展，需要注重综合考虑存量政策与增量政策的关系、短期刺激政策与未来长期施政空间的关系。既要充分挖掘现有存量政策潜力，持续释放政策效应，又要有节奏地、有秩序地出台增量政策，并非大规模地推出，而是更具针对性与精准度。这意味着，2026年宏观政策施政策略将从增量发力转向提升存量效应与补充增量功能的集成与协同，对2026年增量政策的决策与落地实施可能会提出更高要求。例如将持续推进“两重”建设与“两新”工作、消费贷贴息等存量政策，且力度不减，还可能会调降公积金贷款利率、增加房贷贴息、设立房地产稳定基金支持房企并购重组等增量政策。
信号8
积极稳妥化解房地产与地方债务风险，筑牢发展安全底线
会议提到，2026年要“坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险”。当前，我国国内供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多，着力防范化解重点领域风险是深刻影响国计民生的重大任务。
1.要稳定房地产市场。既要防范和化解房企的流动性风险，增强其持续经营能力，也要降低购房者的财务与市场风险，降低银行贷款不良率。会议提出“因城施策控增量、去库存、优供给”的要求，即是要在政府、银行、房企及上下游产业链、居民等多方面出台针对性措施。在控增量方面，持续优化土地供应节奏，科学审批新开发楼盘项目，合理调控房屋供给。在去库存方面，运用专项债资金合理增加土地收储，扩大存量商品房收购转化为保障性住房的规模。在优供给方面，要有序推动“好房子”建设，制定绿色、智慧、舒适的住宅建设标准，推广装配式建筑与智能建造技术，提高房屋建筑质量。在房企经营方面，加快构建房地产发展新模式，推行房住不炒、租售并举、品质提升，鼓励房企稳健经营；同时探索设立房地产稳定基金，支持房企并购重组。在购房需求方面，可考虑进一步下调房贷利率与公积金贷款利率，调升公积金贷款额度上限；因地制宜推行“房票安置”“以旧换新”、降低税费等政策，刺激居民购房需求。
2.积极有序化解地方政府债务风险。会议提出要“督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务”。可考虑建立与完善地方政府隐性债务动态监测系统，将违规举债纳入绩效考核，强化预算约束，严禁通过融资平台变相举债。加大中央对地方的转移支付力度的同时，扩大地方政府专项债券发行规模，通过低利率、长期限债券置换高成本隐性债务，降低利息负担。鼓励各地政府加强与金融机构的沟通合作，按照市场化原则落实债务重组方案，因地制宜着力优化债务重组和置换办法；鼓励自主经营、多渠道扩大收入、盘活存量资产等多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险。
风险提示：投资有风险，入市需谨慎，文中所提内容只作为逻辑分析与技术交流之用，不作为操作建议。
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责编：郭 旭 设计：李佰玲
主编：陈方诗
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