太空光伏
1.太空光伏应用场景
太空光伏（Space-Based Solar Power, SBSP）是指在太空环境中利用太阳能光伏技术为航天器（如卫星、空间站、深空探测器等）提供电能的系统。与地面光伏不同，太空光伏需在极端环境（如高真空、强辐射、剧烈温差）下运行，对电池的高效率、轻量化、抗辐射性和可靠性要求极高。砷化镓镓电池仍主导高价值市场，但P型HJT和钙钛矿技术有望凭借成本和柔性优势，在低轨星座和太空算力场景快速渗透。
相较于地面，宇宙空间下太阳能具备无衰减、超稳定、不间断的优势，光伏供电系统可突破地面光伏间歇性瓶颈，发电小时数提升4-7倍、能量密度提升7-10倍。依托这一优势，太空光伏后续应用场景包括：①定向输电精准覆盖偏远、极地、海洋等高供电成本区域，
②以独立供电模式满足军事基地、应急救援等场景的高安全供电需求。③太空数据中心供电。中国已明确分三阶段突破核心技术，计划于2031-2035年在700-800km轨道规模化部署GW级太空数据中心。美国方面，谷歌、Starcloud 联合英伟达推进测试卫星发射与在轨基础算力验证，SpaceX 则依托星舰可复用技术与星链组网优势，聚焦高效抗辐射、轻量化光伏组件研发及能源系统优化。
2.太空光伏远期空间大
太空光伏是商业航天和能源技术交叉的战略性领域，太空光伏之于商业航天，正如电力供应之于AI 算力。当前处于从“高可靠性”向“高性价比”转型的关键期。短期的低轨卫星星座、还是中远期的太空数据中心、甚至是未来的早期月球基地，利用太阳能光伏进行供电几乎是唯一的选择。并且，由于涉及到中美在该战略领域的赛跑、以及有限的低轨空间资源争夺诉求，该领域后续基本面催化持续兑现的速度或显著快于核聚变、机器人等近两年的热门新兴产业主线。
随着商业航天崛起、低轨卫星星座部署加速以及太空算力需求增长，太空光伏成为大国战略竞争和新能源技术创新的焦点领域。太空光伏市场正从“高成本小众领域”向“规模化商业化”转型，预计2030年低轨卫星对应的市场规模可达数百亿元，有机构测算2030年低轨卫星对应的太空光伏市场约295亿元。未来，天基太阳能电站、深空探测等新场景将进一步打开行业天花板。长期在太空算力推动下有望突破万亿级空间。有机构测算太空算力在乐观/中性/悲观情境下对应光伏市场空间分别为23800/13300/2800亿元。
3.太空光伏为商业航天通胀环节
太阳能电池板是卫星价值量通胀环节。以“星链”卫星为例，其卫星型号经历了多轮迭代，自2018年发射2颗原型试验星以来，相继更新了V0.9、V1.0、V1.5等多个第一代版本后，2023年开始大规模部署第二代版本（实际部署的是V2 Mini）。相比第一代，V2 Mini卫星不仅提升了性能和可靠性，还进一步拓展了星链星座的应用服务。卫星性能提升的背后是体积和重量持续增加，太阳能电池板面积从V1.5卫星的22.68平方米增大到V2 Mini卫星的104.96平方米，峰值功率达5 kW，重量从300 kg增长至800 kg；V2 Full卫星的太阳能电池板面积达到258.56平方米，重量提升至1.2吨左右；预计V3卫星的体积和重量还会进一步增加。
4.技术路线：从主流砷化镓到未来钙钛矿
太空光伏技术历经多次迭代，当前以砷化镓镓（GaAs）多结电池为主流，但成本高昂制约其大规模应用；晶硅电池（尤其是P型HJT）因性价比优势在中短期凸显；钙钛矿电池则凭借高比功率和柔性潜力成为长期方向。
1）当前主流砷化镓多结电池
优势：
转换效率高（AM0环境下超30%），抗辐射性强，寿命长达15-20年，适配高价值任务（如深空探测、同步轨道卫星）。
三结结构（GaInP/GaAs/Ge）可分层吸收不同波段光子，光谱利用率高。
劣势：
材料稀缺（镓、锗为战略性资源），制备工艺复杂（需MOCVD外延），成本达20-40万元/平方米，单价约1000元/W。
刚性结构限制柔性应用，比功率较低（0.4-3.8 W/g）。
占据当前太空光伏90%以上份额，但难以满足低轨星座的低成本需求。乾照光电等企业新增产能释放后，仍难以完全匹配低轨
卫星星座的大规模部署需求。
2）中短期潜力：P型HJT晶硅电池
优势：
成本低（单价约20元/W），地面产业链成熟，薄片化（50-70μm厚度）后比功率提升，适配柔性太阳翼。
P型硅抗辐射性优于N型，缺陷俘获电子概率低，适合低轨短期任务（如Starlink卫星）。
效率（16-20%）低于砷化镓镓，需通过叠层技术突破。
进展：
法国原子能委员会研发的自修复HJT电池，在80℃辐照下效率恢复97%，已实现小批量交付。
东方日升P型超薄HJT电池已实现欧美小批量交付，累计出货数万片。
3）长期方向：钙钛矿及钙钛矿/晶硅叠层电池
低成本、柔性、轻质的晶硅-钙钛矿叠层技术有望在批量部署和成本敏感的商业化卫星能源系统中有望加速验证和渗透。钙钛矿及叠层
电池在2028年后将逐步承担低轨星座及深空探测任务。
优势：
比功率极高（达23 W/g），柔性佳，成本仅为砷化镓镓的1/10（约21元/W）。
理论效率突破30%，溶液法制备潜力大，可通过离子组分调控增强抗辐射性。
挑战：
太空环境下的长期稳定性（如原子氧侵蚀、热循环）待验证；封装技术需优化。
进展：
钧达股份与尚翼光电合作推进钙钛矿太空应用；协鑫科技GW级产线已投产。
5.光伏行业2026年迎反转
后续严格的限产现价（价格管控）+供给侧出清，有望推动行业在2026年扭亏为盈；当前市场对需求预期已几乎降至冰点，后续全球AI算力建设叠加制造业复苏、国内机制电价、绿电直连、配储等新模式下项目收益率的重塑，或令国内及海外光伏需求均存在超预期可能，“需求端预期修复”将令板块β机会一触即发。
6.相关公司
电池制造商：钧达股份、东方日升、协鑫科技、上海港湾、天合光能等；设备供应商：迈为股份、捷佳伟创等。
钧达股份（002865） 光伏电池龙头，聚焦高效高可靠性光伏电池技术，抗辐射性能适配卫星需求，有望拓展配套场景。
东方日升（300118）：P型HJT已实现交付，积极布局下一代技术路线。P型超薄HJT电池已拥有三年出货历史，累计出货数万片，且实现欧美地区小批量交付，凭借抗辐射、薄片化、柔性适配等优势，高度契合太空光伏应用场景。此外，公司依托自身技术积淀，携手
钙钛矿领域领先企业，推进钙钛矿/晶硅异质结叠层电池技术合作，共同布局下一代高效太空光伏技术路线。
上海港湾（605598）：卡位卫星电源分系统，钙钛矿电池已进入在轨验证阶段。
晶科能源（688223）：效率记录获马斯克点赞，董事长新年致辞愿积极参与太空光伏。晶科能源凭借TOPCon电池27.79%的光电转换效率（经德国ISFH认证）刷新世界纪录，获马斯克社交平台点赞认可。董事长李仙德在2026年新年致辞中明确表态，愿积极布局太空光伏赛道。据公司投资者交流记录表，公司基于N型TOPCon的钙钛矿叠层电池转化效率突破34.76%，刷新了此前保持的同类叠层电池34.22%的最高转换效率，连续技术突破正为太空光伏等长远愿景奠定坚实基础。
天合光能（688599）：多路线全面布局，致力成为太空光伏领先者。天合光能依托光伏科学与技术全国重点实验室，在晶体硅HJT、钙钛矿叠层、砷化镓多结三大太空光伏路线完成长期布局。公司砷化镓产品已应用于中国星网卫星，未来将积极开拓商业航天和太空光伏客户，共同进行定向研发，为不同轨道、不同任务的航天器提供一站式、系统化的太空能源供应解决方案。
迈为股份（300751） HJT 设备龙头，技术可迁移至空间光伏产线，布局柔性钙钛矿电池生产线，积极布局钙钛矿/异质结叠层技术研发。
捷佳伟创（300724） 钙钛矿整线设备交付商，钙钛矿技术布局领先，中标多家头部企业订单。 设备。
京山轻机（000821） 提供钙钛矿单结及叠层设备整体解决方案，镀膜设备技术积累深厚，已供应多家钙钛矿企业。
大族激光（002008） 钙钛矿激光刻划设备市场占有率领先，与头部企业合作，设备交付占比高。
德龙激光（688170） 公司布局激光设备，提供前段打标、划线及后段封装检测等环节。
军工
1.新质战斗力
““十五五”规划建议提出““加快新兴领域战略能力建设，推动新质生产力同新质战斗力高效融合、双向拉动”，军工AI、无人装备、航天卫星、深海科技为代表的新质战斗力方向将给军工企业带来新机遇。
1）无人机
AI技术的关键应用载体。无人机业务范围包括、侦察监视、精确打击、电子对抗、战场支援等，AI技术的深度融入将全方位推动无人机实现跨越式发展，成为战场关键力量。
2）无人船&无人潜航器
无人船（USV）和无人潜航器（UUV）可以替代作战人员执行长期监视、检测等危险军事任务。目前美海军正利用自主超大型无人潜航器（XLUUV）提升其水雷对抗、反水面战、反潜战、电子战和打击任务等能力。如，波音的“虎鲸”XLUUV可实现在作战区域徘徊、通信、部署有效载荷并返回基地。同时，无人装备的制造成本远低于有人装备，AI应用于USV和UUV将有望大幅降低美海军作战成本。
3）军用机器人、机器狗等
2024年珠海航展展出大量地面无人智能装备得到关注，机器狗具备极强的灵活性与机动性，履带式机器人具备续航久、载重大等特点，均有望成为未来无人智能作战主力产品。AI主要从提升感知能力、运动控制能力、任务执行与交互能力以及学习进化能力等方面来赋能地面无人装备，其感知能力、运动控制能力、任务执行交互能力、学习进化能力均有望实现提升。
2.导弹
导弹赛道经历2023~2024年的困境之后，2025年行业订单已经开始逐步复苏，目前来看未来训练、补库需求仍然迫切，消耗属性+补库需求“十五五”有望迎来高增长。2026~2028年预计仍有较大弹性。导弹的消耗属性导致无论是训练还是补库需求仍然明显，未来3年有望实现高增长，包括空空导弹（与先进战机列装数量相匹配）、战略导弹（战略威慑力量）、低成本弹（符合现代战争趋势）。
3.军贸
全球军费开支持续上行，地缘政治趋紧刺激全球装备交易量快速增长。军贸已上升至国家战略高度，不仅是出口方向的重点增量，且是中国参与重塑全球格局的重要落地，印巴冲突中我国装备的出色表现将会加速全球军贸市场的拓展，拓宽军工行业天花板与盈利空间。
以歼-10C战斗机为代表的中国装备在印巴冲突中表现突出，中国装备得到实战验证。根据世界武器贸易分析中心（TsAMTO）数据，2024年全球共出口1116亿美元装备，其中美国出口423.3亿美元装备（占比37.92%），中国32.2亿美元（占比2.88%），这与我国军工装备在现代战场表现不匹配，此次印巴空战中国军力得到实战验证，为中国装备出海打开巨大空间，市占率有望获得10倍级别提升。
中国军贸产业迎来前所未有的机遇期，各大军工集团紧抓军贸产业趋势、加速布局，典型如中航工业集团已将军贸方向定义为主责主业，加紧谋划、大胆推进。兵器工业集团针对现代战场推出数智赋能军贸合成旅作战体系，包含无人车、无人机等系列装备。
4.相关公司
战斗机及配套：中航沈飞、洪都航空、国睿科技、航天南湖。
无人机：航天彩虹、中无人机、航天电子。
导弹/远火：广东宏大、高德红外、北方导航、理工导航、国科军工。
地面兵装：内蒙一机、晶品特装。
1）主战坦克龙头
国家唯一主战坦克研发制造基地，内需军贸双驱动。公司作为国家唯一的集主战坦克系列、中重型轮式装甲车系列、中口径火炮为一体的装备研制生产基地，形成了轮履结合、车炮结合、轻重结合、内外贸结合的研制生产格局，成为我国重要的主战坦克和8×8轮式装甲车研发制造基地。
VT-4（主战坦克） 和 VT-5（轻型坦克） 是国际军贸市场明星产品，性能先进，性价比高。已获得巴基斯坦（VT-4订单达679辆）、泰国、尼日利亚等国批量订单。高毛利的军贸产品将极大改善公司盈利能力。
2）无人装备
公司从传统地面主战装备主机厂，向 “新域新质”作战力量（无人作战、人工智能、军用机器人） 加速拓展。公司已持有爱生无人机4.25%股权，爱生集团在无人机领域实力雄厚（2024年10月末营收同比增216%+），与公司车辆平台技术优势结合，可共同研发无人坦克、无人装甲车等前沿装备。无人装备在军事演示和“93阅兵”中频繁亮相，已成为明确的产业发展趋势。公司通过资本合作，快速卡位这一高成长赛道。
3）2025前三季度业绩
公司2025年前三季度营业收入/归母净利润均保持增长。公司2025前三季度实现营业收入78.9亿元，同比增长11.1%；实现归母净利润3.9亿元，同比增长6.2%。公司25Q3盈利能力同比/环比均提升。公司2025年前三季度年毛利率11.13%（同比-0.43pct），销售净利率4.88%（同比-0.24pct）；25年单三季度毛利率14.77%（同比+0.57pct，环比+6.35pct），销售净利率4.47%（同比+0.17pct，环比+1.01pct）。公司25Q3盈利能力同比/环比均有提升。
二、个股热度榜
注：热度晋升动能（排名较昨日变动）前排
三、技术和情绪分析
技术上，指数窄幅调整，科创50补涨也满足了云层扩展压力目标，短期有震荡整固的可能。目前进一步增量的可能性不大，存量调仓将进一步进行，这不影响结构性机会。除了主线策略外，要重视低位补涨需求，高低切会进一步体现。
市场情绪面，市场广度和广度量能背离，赚钱效应的提升是因为资金往小盘方向轮动，小盘风格相对强度大幅走高。趋势广度延续上行，近日低位补涨或比较凸出。短线情绪不弱，但晋级率波动较大，短线资金轮动较快。
