人形机器人2026能爆发？别被订单忽悠了，刚看了摩根士丹利12月的人形机器人深度研报，给你白话总结下核心信息。

一、订单很火，但水分不小

下半年中国集成商宣布订单超20亿人民币，但很多是框架订单，今年不一定能交付，执行确定性低。

二、2026 年目标太激进

行业预计明年出货10万台，但大摩更保守：目前机器人工作能力有限，关键技术还没突破，别指望爆发式增长。

三、长期空间确实大

到2050年，全球人形机器人存量预计10亿台，年营收5万亿美元（约是 2024年全球前20大车企总营收的2倍）

四、谁在真正做事

特斯拉：Optimus 年产能可达1000万台

小鹏：Iron 机器人2026年底量产

鸿海：明年Q1部署休斯顿工厂

宇树科技：估值70亿美元，四季度启动 IPO

五、风险提示

技术瓶颈、交付风险、竞争加剧、估值风险。

简单说：短期吹过头了，长期可能还不够，中国有优势（政府支持 +90% 零部件本地化），但需要时间兑现，投资需谨慎。

来源：研报搬运工阿泽