一手调研纪要和研报信息

星球日均更新300+投研资料

请扫描底部二维码

顶层设计：自上而下高度战略重视，大国博弈重要胜负手。

高层频繁调研接见国内人形机器人领先厂商，彰显对人形机器人赛道的战略高度重视；此前新闻联播明确机器人产业跨越式发展定位，政策端持续加码。

产业落地：量产与商业化路径逐步清晰，整机及核心算法加速验证。

特斯拉Optimus V3发布在即，带动行业标准与供应链成熟，AI+Dojo赋能，物理模型瓶颈有望破局。

人形机器人海内外共振的黄金投资窗口期已至，作为Ai应用的具身载体，叠加春晚曝光效应凸显，持续重点提示！

【人形机器人】重视：

1、确定性强的零部件供应商：浙江荣泰、恒立液压、拓普集团、五洲新春、金沃股份、中大力德等

2、低估值转型标的：涛涛车业、上海沿浦、华翔股份、山东威达等

3、电子皮肤等新技术标的：汉威科技、福莱新材、晶华新材、日盈电子等

4、整机及应用场景：杭叉集团、杰克科技、新时达、横河精密、中坚科技、优必选、安徽合力、中力股份、咸亨国际、中重科技等

人形机器人行业更新

全球人形机器人市场正从早期炒作迈向实质性商业化阶段，行业增长势头与订单可见度较此前显著提升。在此背景下，敏实集团与绿的谐波于2026年2月9日宣布成立美国合资公司，标志着中国企业在北美人形机器人下一波增长浪潮中的战略布局升级。该合资公司并非单纯追求产能或成本优势，而是整合敏实在美国已有的制造基地与客户资源，以及绿的谐波在高精度、高产量执行器零部件领域的成熟技术，目标成为美国机器人原始设备制造商（OEM）供应链中的一级供应商。

执行器是人形机器人的核心价值驱动部件，通常占物料清单（BOM）成本的40%-50%。此次合资公司实现了谐波减速器、滚珠丝杠、电机和轴承等关键部件的自主供应，有望在行业加速渗透期占据可观的市场份额。这一合作时机，既反映出特斯拉、Figure AI、波士顿动力等美国企业带来的强劲订单流与客户合作需求，也契合行业向本地生产、供应链韧性及快速产品迭代转型的大趋势。未来十年，人形机器人市场总潜在规模（TAM）或达数十亿台级别，该合资公司是对行业拐点及一体化高品质执行器解决方案需求增长的及时响应。

从企业合作基础来看，双方均与美国领先原始设备制造商建立了紧密联系。敏实集团已与特斯拉进行多轮样品测试，正参与其结构件和面罩供应商的竞标流程，同时积极与Figure及波士顿动力展开合作；绿的谐波2025年已向特斯拉和Figure交付数千台谐波减速器的小批量研发订单，是全球仅有的两家具备规模化供应能力的谐波减速器供应商之一，作为中国工业机器人谐波减速器领域的龙头企业，其在大规模可靠生产方面拥有良好业绩记录。此外，敏实集团凭借汽车零部件业务在美国市场树立的供应链稳定性与质量控制口碑，以及现有的北美制造产能，能够有效降低地缘政治风险，而海外生产能力已成为进入美国原始设备制造商供应商体系的关键前提。

绿的谐波与敏实集团自身业务也在持续拓展。绿的谐波2025年底将谐波减速器产能翻倍至每年8万台，人形机器人相关产品约占总出货量的25%，2026年计划再次翻倍产能，并积极拓展执行器、滚珠丝杠、轴承等相关部件业务，与特斯拉的合作讨论已达每周两次。敏实集团于2025年3月通过与智元机器人（Agibot）建立战略合作伙伴关系切入人形机器人领域，业务涵盖结构件、智能外观、电子皮肤、集成关节模块和无线充电等，依托汽车零部件业务的高强度铝合金与先进表面处理技术，相关产品或占机器人物料清单成本的40%以上。目前智元机器人已实现量产，2026年计划扩大产量，敏实集团创始人对埃隆·马斯克旗下AI公司X.AI的投资进一步强化了其生态布局，该业务预计2026年开始贡献营收，2027年实现净利润。

摩根大通维持对两家公司的增持评级，并认为此次合作是中国优质企业进军北美人形机器人供应链的缩影。除敏实集团与绿的谐波外，拓普集团、恒立液压、三花智控等企业也有望在欧美及全球机器人原始设备制造商扩大产能、多元化采购的过程中获得重要机遇，这些供应商的核心竞争力将体现在可靠性、规模化能力以及与客户快速迭代的协作能力上。在自动化与机器人领域，摩根大通继续看好汇川技术、亚德客在传统自动化周期中的表现，认为绿的谐波、优必选等本土供应链龙头短期内有望在机器人业务上实现增长；对于希望把握行业上行周期的投资者，建议逢低布局恒立液压、三花智控等特斯拉供应链相关标的。在汽车零部件板块，敏实集团是摩根大通唯一给予增持评级的股票，其在人形机器人领域的战略布局、全球制造网络以及与中外原始设备制造商日益深化的合作关系，使其有望在市场规模化过程中捕捉显著价值。整体而言，人形机器人行业的结构性上行周期与全球扩张趋势，将为中国领先的自动化及机器人供应商创造多元机遇。

请扫描底部二维码

添加务必备注：999

您的点赞、分享，是我源源不断的动力，祝您好运！