宁前羽 证券分析师
SAC No：S1150522070001
行业整体经营情况
1）2022年机械设备行业实现营业收入18330.92亿元，同比-1.76%；实现归母净利润1134.30亿元，同比-8.69%。
2）2023Q1机械设备行业实现营业收入3939.75亿元，同比+1.43%；实现归母净利润251.40亿元，同比-4.49%。
3）2023Q1各二级子板块盈利能力出现分化，其中轨交设备、自动化设备板块盈利能力较2022Q1有所提升。
基金持仓情况
行业配置方面，基金（基金和基金管理公司）减持机械设备股。2023Q1基金持有机械设备股票数量由2022Q4的478只减少至303只，持股市值由2022Q4的2001.96亿元减少至1136.88亿元。行业持仓集中度有所提升。截至2023Q1，基金持有的机械设备行业前十大重仓股持股总市值合计约459.57亿元，占机械设备行业持股总市值的40.42%，较2022Q4末提升6.44个百分点。
行业板块表现与估值
2023年1月1日到2023年5月8日，机械设备板块跑赢沪深300指数0.79个百分点，统计期内5个子板块均呈现不同程度上涨，其中轨交设备板块涨幅明显。估值方面，截至5月8日，SW机械设备板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为27.45倍，相对沪深300的估值溢价率为146.93%。
行业投资策略
根据CME的预测数据，2023年4月挖掘机销量约1.8万台，同比下降26%左右。其中国内市场预估销量9000台，同比下降44%左右。出口市场预估销量9000台，同比增长6%左右，涨幅继续收窄。内销方面，国内挖掘机械行业仍处于下行周期，表现较为疲软。我们认为，未来随着基建投资的持续带动以及房地产消费信心回升支持下，房地产开发投资有望逐步改善，内销数据不必过分悲观。海外市场方面，受全球经济放缓以及出口高基数影响，预计2023年挖机出口增速将逐步放缓。
轨交方面，根据交通运输部统计，4月全国54个开通城市轨道交通的城市共完成客运量25.3亿人次，同比增长95.8%，较2019年月均客运量增加5.4亿人次。我们认为，未来随着经济环境的逐步改善，客运量、货运量需求有望快速回升，建设交通强国目标下，轨道交通固定资产投资有望继续增长。
综上，我们给予行业“看好”评级，建议关注：三一重工（600031）、中联重科（000157）、徐工机械（000425），恒立液压（601100）、中国中车（601766）、中国通号（688009）。
风险提示
开工情况不及预期；经济增速低于预期；原材料价格波动风险。
以上内容来源于渤海证券研究所2023年05月10日《渤海证券研究所晨会纪要》
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审核：张敬华、任宪功
复核：崔健、王文君
编发：郭苓芝
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